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# 제15장 국고 수량 매칭, 자산 환류와 공급 수렴

<figure><img src="/files/heEB0wMbATwaYwYt5r6G" alt=""><figcaption></figcaption></figure>

> *(그림 15-1｜사용자 매도, 국고 NS 수량 매칭과 60%/20%/20% 환류 경로)*

### 15.1 국고 수량 매칭과 환류 배분

#### 15.1.1 NS 수량 동일 매입

사용자가 실제로 q개의 NS를 매도할 때, 프로토콜 국고는 순수하게 q개의 NS를 취득하는 것을 수량 매칭 목표로 합니다:

Q\_treasury,buy=Q\_user,sell=q

예를 들어 사용자가 20개의 NS를 매도하면, 국고는 이에 대응하여 20개의 NS를 순취득합니다. 동일 매칭은 NS 수량을 기준으로 하며, 사용자의 매도와 국고의 매입에 대한 USDT는 각각 실제 체결 결과에 따라 기록됩니다. 만약 매수측 3% 프로토콜 거래 파라미터가 국고의 실제 입고 수량에 영향을 미친다면, 실행 계층에서 별도로 계상하거나 사전에 보충합니다. 동적 환류는 국고가 실제로 입고한 NS를 계산 기준으로 합니다.

#### 15.1.2 국고 동적 환류

국고가 취득한 NS는 다음 세 가지 고정 경로로 진입하며, 세 항목의 비율은 당기 공개 파라미터에 따라 동적으로 변동합니다. 60%／20%／20%는 참고 구조를 나타내기 위한 것이며, 고정 배분 비율이 아닙니다:

| **경로**    | **비율 상태** | **향방**                                        |
| --------- | --------- | --------------------------------------------- |
| 프로그램형 환류  | 참고 60%    | 제네시스 20,800,000개 NS를 수령한 동일한 프로그램형 배분 계약으로 반환 |
| 영구 소각     | 참고 20%    | 공개 소각 주소로 진입, 유효 공급에서 퇴출                      |
| NB 재균형 재고 | 참고 20%    | NASH Balance(NB 균형 계약)로 진입                    |

프로그램형 환류, 영구 소각과 NB 재균형 재고의 당기 비율을 각각 αₜ, βₜ, γₜ라 하면, αₜ＋βₜ＋γₜ＝100%입니다. 실제 비율은 주기 시작 전 공개 균형 파라미터에 따라 결정되며, 파라미터 대시보드와 온체인 기록을 통해 표시됩니다. 프로그램형 배분 계약으로 진입한 NS는 계속해서 배분 규칙의 제약을 받으며, NB로 진입한 NS는 독립적인 재균형 재고에 속합니다.

#### 15.1.3 프로그램형 배분: 잔액 부족 시 공평한 정산 방법

프로그램형 배분 계약은 온체인 실제 가용 NS 잔액에 따라 실행됩니다. 이전 주기에 이미 확정되어 예약되었으나 아직 수령되지 않은 NS는 우선적으로 보류됩니다. 당기 신규 배분 예정량은 여전히 기존 상품, 수익, 네트워크 기여와 릴리스 규칙에 따라 먼저 계산됩니다.

잔액 배분 계수 λₜ = min（1，배분 가능 NS 잔액 Bₜ ÷ 당기 원래 규칙 배분 예정 총량 Qₜ）

계정 실제 배분량 aᵢ,ₜ = 계정 원래 규칙 배분 예정량 qᵢ,ₜ × λₜ

Bₜ≥Qₜ일 때, 각 계정은 원래 규칙에 따라 전액 배분됩니다. 0\<Bₜ\<Qₜ일 때, 나머지 NS는 각 계정의 원래 규칙 배분 예정량 비중에 따라 통일적으로 가중 배분됩니다. 이 규칙은 등급 가중치를 추가하지 않으며, 수령 선후, 가스 가격 또는 거래 순서로 결과가 바뀌지 않습니다.

### 15.2 NASH Balance: 유동성 재균형 허브

#### 15.2.1 모듈 포지셔닝

NASH Balance(약칭 NB 균형 계약)는 NASH 프로토콜의 유동성 재균형 모듈로, 프로토콜 국고 및 NS/USDT 메인 유동성 풀과 각각 별도로 회계 처리되며, 프로토콜 국고와 메인 유동성 풀 간의 USDT 준비금 상태를 조율하는 데 사용됩니다.

#### 15.2.2 확정 입력

* 제네시스 NS 50,000개;
* 국고 동적 환류 중 당기 비율에 따라 NB로 라우팅되는 NS 지분;
* 가속 기여세가 10%\~50%의 N 매입 소각을 완료한 후, 3영역 균형 라우팅에서 NB로 배분되는 NS 지분;
* 메인 유동성 풀 준비금, 프로토콜 국고 현금, 상품 의무와 현금 커버리지 상태 데이터.

#### 15.2.3 실행 범위

NB는 트리거 임계값, 단일 및 주기 한도, USDT 출처, 가격 편차, 허용 장소, 보호 조건과 거버넌스 권한에 따라 재균형을 실행합니다. NB 자체 준비금은 메인 풀, 생태 풀과 예상 수입과 각각 별도로 회계 처리됩니다.

### 15.3 NS 공급 수렴

NS 공급 수렴은 검증 가능한 퇴출 공급 경로에서 발생하며, 다음을 포함합니다:

* 국고 수량 매칭으로 취득한 NS 중 당기 동적 비율에 따라 영구 소각을 실행하는 부분;
* 네트워크 기여 수익 "8개 인출 시 1개 소비" 중 블랙홀로 진입하는 나머지 NS;
* 기타 거버넌스가 확정하고 공개적으로 실행하는 NS 소각 경로.

N을 매입하여 소각하는 데 사용되는 NS는 먼저 시장 교환 경로로 진입합니다. NS 누적 소각량은 실제로 공개 NS 소각 주소 또는 블랙홀에 진입하여 회복 불가능한 수량만을 통계하여, 두 토큰의 소각 데이터가 명확하게 유지되도록 합니다.

NS 공급이 210만개 장기 수렴 목표에 근접할 때, 소각 중단, 비율 조정 또는 환류 경로 변경은 반드시 신버전 규칙으로 명확히 해야 하며, 유효 공급이 정해진 목표보다 낮아지는 것을 피해야 합니다.

### 15.4 NPSC: 메인 풀 NS 공급의 조건부 수렴

NS Pool-Side Supply Convergence(NPSC)는 NS／USDT 메인 풀의 조건부 공급 수렴 메커니즘입니다. 현금 커버리지, 메인 풀 준비금, 가격 편차, 스트레스 테스트, LP 승인과 시스템 상태가 동시에 공개된 조건을 충족할 때, 프로토콜은 안전 한도 내에서 메인 풀 NS 준비금을 단방향으로 줄이고 풀 상태를 동시에 업데이트할 수 있습니다. USDT는 계속 메인 풀에 남습니다.

#### 15.4.1 트리거 조건

연속 데이터, 현금 커버리지와 신규 유효 실적이 공개된 운영 요건에 도달;

메인 풀 NS와 USDT 준비금이 스트레스 테스트에 필요한 안전 여유를 커버할 수 있음;

가격 소스, 메인 풀, 계약과 네트워크 상태가 정상이며, 미완료된 국고 또는 NB 동작이 존재하지 않음;

LP 실행 승인과 공개 정보가 이미 완비되었으며, 타임락과 온체인 이벤트 메커니즘이 이미 활성화됨;

NS 전체 네트워크 유효 공급이 210만개 장기 수렴 목표보다 높음.

#### 15.4.2 수렴 범위

NPSC가 매회 줄일 수 있는 NS 수량은, 현금 커버리지 허용량, 유동성 안전 여유, 단일 및 롤링 한도와 장기 공급 하한의 제약을 동시에 받습니다:

NPSC 실행량 = min（현금 커버리지 허용량，유동성 안전 여유，주기 한도，전체 네트워크 유효 공급−2,100,000）

#### 15.4.3 공개 실행

매회 실행은 공고, 타임락과 실행 전 재심사를 거칩니다. 어떤 조건이라도 실효되면 이번 동작은 자동 취소됩니다. 온체인 이벤트는 실행 전후의 준비금, NS 감소량, 가격 데이터, 스트레스 테스트 결과, 주기 한도와 파라미터 버전을 동시에 기록합니다.

#### 15.4.4 공급 수렴과 시장 작용

NPSC가 메인 풀 NS측 준비금을 줄인 후, 풀 내 자산 비율이 그에 따라 변화합니다. 이번 감소 비율을 δ라 하고, 다른 조건이 일시적으로 변하지 않는다고 가정하면, 이론적 즉시 가격 관계는:

Ppost ÷ Ppre = 1 ÷（1−δ）

이 공식은 풀 내 준비금 변화의 수학적 관계를 설명합니다. 이후 시장 표현은 여전히 실제 거래, 차익거래, 풀 심도, 수수료와 수급에 의해 공동으로 형성됩니다. 매회 동작은 다음 주기의 유동성과 현금 커버리지 데이터에 산입됩니다.